养牛场投资参谋
购买产品之外,一些事关公司的重要投资决策,李明也主动来找私人银行客户经理帮忙把关。
前些年,李明看中了一个雪龙黑牛的养殖项目,并参与了该项目的一轮股权融资。这家公司近期要进行上市前最后一轮增资扩股,并计划明年上市。李明作为此前的投资人,可以优先入股,但此时股价已比他上轮投资高了很多。
“我自己也养过一段时间的鲁西黄牛,价格相对较低,一公斤还卖不到30元,但这个项目养的牛,一公斤是260元到360元之间,利润非常可观。”李明说,自己去考察几次,基本上养的牛供不应求。
虽然看好这一项目,但李明对于这次增此扩股的价格是否合适、购买多少股份适合,有些拿不准。“假如以后企业上市,市盈率会有多少,大概能有多少的收益?我希望参照当前上市同类企业的市盈率,在这方面做进一步的了解。”他说。
几天的思考后,困惑的李明去找了张卫民。
李明说,“我之前跟张总咨询了好几次,张总决定派出徐经理陪我去当地考察,给我一些投资的建议。”
李明的“参谋”徐兴,是工行济南私人银行部投融资团队主管。经常和一些PE机构接触,让他对PE的投资偏好和眼光颇为熟悉。
陪李明考察这一项目后,徐兴觉得项目本身利润率很高,创始人实力雄厚,加上很快就要报上市材料,所以预计股价还会有所上涨。虽然现在价格高了不少,但因企业发展较快,依然算合理。
工行私人银行部建议李明,对方提出的价格可以考虑,但要谈一些对赌、回购的条款,更多地考虑如果企业上不了市,自己如何安全退出。
“如果上市价的市盈率是20倍,那么投资价格就不能超过10倍,不然没有增值空间,我们从这些角度给李总提出了参考意见。”张卫民说。首先,考虑到当时参与增资扩股时,股价市盈率不超过10倍;其次,农业板块的市盈率在上市公司中普遍较高;第三,该公司为细分行业龙头,是PE喜欢的类型。故而,工行私人银行部给出了建议。
同时,工行私人银行部为李明提供了养牛行业平均上市公司的市盈率、增长情况等数据,便于他和对方谈判。
“当然,最后决策的是李总,我们更多是从银行之前接触企业的经验方面,换一个角度给他建议。”张卫民说。
李明印象最深的是私人银行“参谋们”几点风险提醒,“比如,签对赌协议,是不是别把期望值估得太高,翻三倍五倍就可以了?”
而在投入金额上,“李总的矿产业现金流很稳定,但和别的行业比管理能力稍弱,因为本身管的人就不需要很多,所以很适合做投资股权类投资,但比起做大股东参与经营,做小股东更适合。”张卫民说。最终,李明决定拿出数千万元参与此轮增资。
而从稳健性的角度考虑,工行私人银行部建议李明每年的总体投资额不超过年收入的1/3,且分次投资。“不要把未来预计的收入也投资进去,未来还可能会有更好的投资,需要分散。”张卫民建议。
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